이중 안전장치를 갖춘 투자 상품, 커버드본드란?
금융 시장이 불안정할 때일수록 투자자들은 원금 손실에 대한 걱정이 커지기 마련입니다. "은행이 망해도 안전한 채권이 있다?" 라는 말이 낯설게 들릴 수 있지만, 실제로 그런 성격을 지닌 채권이 존재합니다. 바로 커버드본드(이중상환청구권부 채권)입니다.
커버드본드는 일반 채권과 달리 두 겹의 상환 보증을 제공하는 고안전성 채권으로, 유럽에서는 이미 수십 년간 금융시장의 핵심 채권으로 자리 잡아왔습니다. 한국에서도 제도적 기반이 마련되면서 점차 커버드본드에 대한 관심이 커지고 있으며, 향후 은행의 중장기 자금 조달 수단으로 활용될 가능성이 높아지고 있습니다.
커버드본드의 개념과 구조
커버드본드는 발행기관이 파산하더라도 원리금이 상환될 수 있도록 두 겹의 안전장치를 마련한 채권입니다. 첫 번째는 일반 회사채와 마찬가지로 발행기관의 신용이고, 두 번째는 해당 채권을 뒷받침하는 커버풀(cover pool)이라는 담보 자산군입니다.
이 담보 자산에는 주택담보대출, 공공기관 대출, 우량 기업대출 등 비교적 안정적인 자산들이 포함되며, 발행기관은 이 자산을 별도로 분리 관리합니다. 금융감독기관은 커버풀의 구성 자산을 주기적으로 점검하며, 자산 가치가 일정 기준 이하로 하락하면 추가 담보를 편입하도록 규제하고 있습니다.
즉, 투자자는 발행기관이 지급불능 상태가 되더라도 커버풀을 통해 원리금을 회수할 수 있어, 사실상 '이중의 보호장치'를 받게 되는 것입니다. 이러한 구조 덕분에 커버드본드는 글로벌 금융위기와 같은 비상 상황 속에서도 원리금 상환 이행률이 매우 높게 유지되고 있습니다.
유럽에서 먼저 자리잡은 커버드본드 시장
커버드본드는 유럽에서 먼저 시작되어 정착된 제도입니다. 대표적인 예로 독일의 '판트브리프(Pfandbrief)', 프랑스의 '오블리가시옹 퐁시에르(Obligations Foncières)', 덴마크의 모기지 채권(Mortgage Bond) 등이 있습니다. 이들 채권은 장기간 동안 투자자에게 안정적인 수익을 제공하고 있으며, 유럽 금융 시스템의 근간 역할을 해오고 있습니다.
특히 독일의 판트브리프는 18세기부터 운영된 가장 오래된 커버드본드 시스템으로, 국가 차원의 법적 보호가 강하게 작용하고 있어 국제 신용평가사들로부터 AAA 등급을 유지하고 있습니다. 유럽중앙은행(ECB)도 커버드본드를 통화정책 도구로 활용하면서 그 중요성은 더욱 높아졌습니다.
이러한 모델을 바탕으로, 다른 국가들도 커버드본드를 자국 금융시장에 도입하기 시작했으며, 이는 금융기관의 자금조달 수단 다양화와 금융시장의 신뢰성 확보에 큰 기여를 하고 있습니다.
국내에서도 주목받는 커버드본드
우리나라에서는 **한국주택금융공사(HF)**를 중심으로 커버드본드의 발행이 시도되고 있으며, 특히 주택담보대출을 담보로 한 구조가 주를 이룹니다. 국내 최초의 커버드본드는 2010년대 중반 HF가 유럽 시장에서 발행한 사례로, 한국에서도 커버드본드가 글로벌 자금 조달의 수단으로 가능성이 크다는 것을 보여주었습니다.
이후 국내 시중은행들도 커버드본드 발행을 검토하기 시작하면서, 제도 개선과 법제화 작업이 병행되고 있습니다. 금융위원회는 2021년 커버드본드 관련 법률을 정비하여 발행요건, 커버풀 구성 기준, 투자자 보호 조치 등을 명확히 했습니다.
특히, 최근 금리 인상과 부동산 시장 변동성으로 인해 금융기관의 건전성 확보가 중요해진 시점에서 커버드본드는 신뢰받는 투자 수단이 될 수 있습니다. 금융기관 입장에서도 유동성 확보가 가능하고, 투자자에게는 안정적인 투자처로 기능할 수 있기 때문입니다.
커버드본드의 주요 장점
- 높은 안전성: 발행기관의 파산 시에도 커버풀 내 자산으로 원리금 상환이 가능하여, 일반 회사채나 후순위채보다 안정성이 뛰어납니다.
- 투자자 보호 강화: 커버풀은 발행기관 자산과는 별도로 분리 관리되며, 법률에 따라 투자자 보호 조치가 강하게 작동합니다.
- 금융기관의 자금 조달 다변화: 단기성 자금 위주의 기존 조달 방식에서 벗어나, 장기 조달이 가능해 자산-부채의 만기 불일치 리스크 감소에 기여합니다.
- 금융시장 안정화 기여: 신뢰할 수 있는 고정 수익 채권을 통해 금융시장에 안정적인 투자 기회를 제공하고, 위기 시에도 유동성을 유지할 수 있는 효과가 있습니다.
- 신용등급 우위 확보: 이중상환구조 덕분에 발행기관 신용등급보다 높은 등급을 받을 수 있어, 투자자 입장에서 신뢰도가 더욱 높습니다.
이처럼 커버드본드는 발행기관과 투자자 모두에게 이점을 제공하며, 금융 생태계의 안정성과 지속 가능성을 높여주는 핵심 상품으로 주목받고 있습니다.
마무리: 신뢰가 곧 투자다
"신뢰는 모든 비즈니스의 통화다." 라는 말처럼, 금융 상품에서도 가장 중요한 것은 신뢰입니다. 커버드본드는 이러한 신뢰를 바탕으로 설계된 채권입니다. 안정적인 수익과 이중의 상환 보호 구조를 갖춘 커버드본드는 투자자에게 한 걸음 더 안전한 선택지를 제공해 줍니다.
국내 금융시장도 앞으로 커버드본드를 기반으로 보다 투명하고 건전한 채권시장으로 나아갈 수 있을 것입니다. 위험과 불확실성의 시대, 이제는 커버드본드와 같은 스마트한 금융 상품에 주목해야 할 때입니다.